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中国的伯克希尔哈撒韦:腾讯、阿里、平安?

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发表于 2021-6-13 02:01:18 | 显示全部楼层 |阅读模式

个人原创,欢迎关注。

先说结论:我看好腾讯。
巴菲特的伯克希尔哈撒韦,主业是保险公司。但是它本质上不是一家保险公司,它控股了很多保险公司,利用保险公司的浮存金不断加杠杆进行投资,从而获得巨额收益。平均年化收益率20%,复利计算下来结果就非常恐怖了。

伯克希尔43万美金一股,上市以来从不分红,是全球最贵的股票。前段时间还因为股价太高,超出纽交所的统计上限被迫暂停交易。巴菲特简直要上天。
先看腾讯投资,其版图都是基于社交流量的外延,在京东、快手、蔚来汽车、贝壳、美团、拼多多、搜狗、唯品会、58同城等担任第一第二大股东的企业。除了这些成长迅速的独角兽外,腾讯还投资了很多与生活息息相关的企业,腾讯投资了包括茶饮(喜茶)、咖啡(Tim Hortons)、便利店(便利蜂)、社区生鲜店(谊品生鲜)、美妆零售(妍丽)、日百零售(名创优品)等企业,广泛覆盖了零售商、品牌商、供应链、商业地产商和大量的零售服务商。有社交流量的掌控,腾讯甚至比被投企业更懂自身业务的潜力,无疑在投资中占据先机。
腾讯的投资转变,从事必躬亲到开放投资,中间也是走了不少弯路。例如投资京东,是因为腾讯自己的电商拍拍网的业务太差,即使通过投资并购易讯也无法在阿里和京东的夹缝中生存。于是为了遏制阿里在电商行业一家独大的趋势,果断转向投资京东,并把自家的电商业务打包卖给京东。并通过微信和QQ进行流量扶持,所以京东后来才能和淘宝平分秋色。

还有投资快手,主要是因为内部孵化的微视在抖音和快手面前无还手之力,微视也是经历了两次大起大落,最终被微信视频号取代。在微视没落的时候,为了不错过短视频的风口,投资快手成为第一大股东,属于纯财务投资。但是没有给快手流量扶持,因为短视频也是社交,不能让快手动了腾讯社交的根基。后来还是忍不住自己亲自下场做了微信视频号,基于微信巨大的流量入口,月活已经到5亿用户,仅次于抖音的6亿,高于快手的3亿。
腾讯投资成立于 2008 年,是腾讯集团的投资部门与核心战略部门之一,主导集团投资相关业务。十多年的持续投入和自身发展壮大,腾讯投资的体量已经非常庞大,2020年初,腾讯总计投资企业超过800家,其中70多家已上市,逾160家成为市值或估值超10亿美金的独角兽。财报也显示,腾讯每年充沛的现金流被大量用于投资领域。以2018年财报为例,2018年全年,腾讯共计用了409.18亿元对联营公司进行投资;用了608.07亿元对“计入公允价值计量且变动计入损益的金融资产”进行投资,用了176.89亿元对“以公允价值变动且变动计入其他全面收益的金融资产”进行投资。以此来计算,腾讯2018年全年投资超过1194元人民币,对外投资额已经超过了其全年净利润(权益持有人应占盈利,787.19亿元)。而到了2020年,财报显示1500亿净利润,投资收益就达到571亿,相比2018年增长320%。

再看阿里的投资,都是通过收购流量入口做大电商业务。阿里本质上是一家电商公司,所以一切的投资收购都是基于更多的流量接入淘宝,撑大淘宝电商平台获客能力,进而提升平台的溢价能力。
阿里今年三月份关闭虾米音乐让很多人感到遗憾。这是阿里亲自下场打造的淘宝版本阿里音乐,收购了虾米音乐、天天动听等头部厂家,请来了高晓松等音乐名人坐镇。但是错过了最关键音乐数字版权,导致竞争力不足。同时在网易云和腾讯音乐的两面夹击之下,只好放弃阿里音乐业务。阿里转身投资了网易云,不过属于纯财务投资。
还有优酷土豆没落的案例。阿里收购了优酷土豆以后,对其进行私有化,从美国退市。但是从这些年视频行业的发展结果来看,是失败的。优酷土豆从排行第一的老大位置,到和以前相爱相杀的小弟爱奇艺、腾讯视频三分天下,更不用说后来者哔哩哔哩更是吊打三位前辈。

与美团闹掰也是一个典型案例。阿里原来是美团第一大股东,但是在2014年要求把支付宝作为唯一支付方式,被王兴拒绝。因为微信给的费率很低,而且美图也谋划构建自己的支付业务。随着大众点评和美团合并,腾讯成为美团第一大股东,阿里失去控股权。阿里愤怒退出美团,转身95亿美金收购饿了么(包括百度外卖),做大本地生活入口。最初饿了么还和美团平分天下,现在饿了么的市场份额不到美团五分之一,市值也差距很大。王兴不想让美团做人肉干电池给阿里输血,一直谋划独立发展,而腾讯纯财务投资的角色很好的满足了王兴的诉求。所以最后美团拥抱了腾讯的大腿,站到了阿里的对立面。
阿里最核心的电商业务,高端的天猫被京东打压导致利润率一直不高,低端的淘宝被拼多多通过农村包围城市的打法挤压用户占有率。所以阿里一直通过做大生态,导入更多的流量,例如飞猪、饿了么、哈罗单车、口碑网、淘票票等。
虽然阿里外部投资收购的业务不算太成功,但是阿里自研的业务竞争力都是Top级别。比如阿里云计算业务一枝独秀,阿里云排名全球第三、亚太第一,市场份额达9.5%,超过谷歌的6.1%。特别是中国区阿里云份额接近50%,后面的腾讯云、华为云都难以望其项背。阿里钉钉在协同办公领域二分之一市场份额,菜鸟网络物流领域在二分之一市场份额,蚂蚁金服在金融科技领域超过60%市场占有率。

最后看中国平安的投资,其业务模型和伯克希尔很像,都是依靠保险业务作为核心现金流,更构建了银行、证券等金融业务。但是平安的投资能力太差,投资亏损爆雷的不少。马明哲虽然也是一代伟大的企业家,但因为中国平安国企的性质,导致很多业务投资不够灵活,都是职业经理人带队干活。中国平安2020年收入1.2万亿,而利润只有1400亿。
中国平安的投资结局真是一言难尽。内部孵化陆金所,属于P2P金融独角兽。可惜主营的p2p业务遇到整个行业爆雷,最后被国家清理,被迫退出P2P,只剩下传统财富管理。投资华夏幸福进入房地产领域,华夏幸福爆雷300多亿,最后中国平安计提182亿亏损。投资汇丰银行,汇丰因为构陷华为导致,成为过街老鼠人人喊打,中国区业务快速萎缩。最近又接盘破产清算的北大方正的一些医疗和证券相关资产,保险公司真是有钱,任性买买买。
不过平安也有投资成功的案例,例如平安好医生、平安科技、众安在线等。这些都是保险金融业务能力的外延,竞争力比蚂蚁金服差远了。
因此,我看好腾讯最有可能成为中国的伯克希尔哈撒韦。腾讯持有的互联网公司数量最多,而且比较分散,同时腾讯依靠微信和QQ拥有中国最大的人口红利基础,可以进行流量变现。而且腾讯能够作为纯财务投资的角色,更希望多交一个朋友。这样开放的投资决策可以让第三方业务独立发展,实现持续造血功能。
最后遗留一个讨论问题,为什么有钱人都姓马?比如马云、马化腾、马明哲,还有马斯克。
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发表于 2021-6-13 02:33:55 | 显示全部楼层
呵呵。。。
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发表于 2021-6-13 05:27:31 | 显示全部楼层
不错,顶一个!
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发表于 2021-6-16 11:42:47 | 显示全部楼层
顶顶更健康
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发表于 2021-6-18 16:28:43 | 显示全部楼层
楼下的小伙伴,速度跟上!
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