支付宝的市值拳打茅台，脚踢工商

飘渺九月

作者丨李大饼
来源丨李大大饼多年前，奔波于奋斗路上的马云在演讲时说了一句话：“ 大象是很难踩死蚂蚁的 ”。年轻的他告诉大家，作为一个小企业，没必要那么害怕大企业。
而现在，他的蚂蚁不仅没被大象踩死，没准还能把大象给吃了 。就在前晚，一直因准备上市而备受关注的支付宝母公司蚂蚁集团，宣布 A 股 IPO 发行定价为 68.8 元人民币。之前市场上盛传发行价是 68-69 块，68.8 看起来像是特意凑了个吉利数。。。不过差这一毛两毛的也无所谓了，68.8 这个定价，让蚂蚁集团的市值高达 2.1 万亿人民币，持有蚂蚁集团 8.8% 股份的马云，也即将身价暴涨，稳坐中国首富。一些朋友可能不知道 2.1万亿市值是什么概念。这意味着蚂蚁集团的市值将拳打 A 股市值之王贵州茅台，脚踢人称 “ 宇宙行 ” 的工商银行，成为 A 股中的霸主。
什么农、建、招、交这类银行，在他面前就是个弟弟。这还不是尽头，上市之后它的市值大概率会涨。蚂蚁招股书上写着今年上半年盈利有 210 亿，我们假定下半年维持这个水平，那么全年利润就有 440 亿。按照 2.1 万亿除以 440 亿来算，蚂蚁的市盈率（ 市盈率=市值/净利润 ）才 50 左右。蚂蚁上市所在的科创板平均市盈率有 70 左右了，加上蚂蚁本身的数字科技金融概念，还有不小的想象空间。
所以关于上市之后股价会不会涨，我只能说：科创板新股没有涨停限制，尽情想象，让梦飞吧。毕竟本就是蚂蚁老股东的社保基金，上市前又追加了近 70 亿的战略配售认购。你猜他会做亏钱买卖么？那么你心中一定会有疑问，为什么蚂蚁金服可以得到如此高的市值，又如此吸引人？
其实蚂蚁现在的盈利情况，并没有被他吊打的老大哥好。工商银行虽然市值比蚂蚁低了不少，但工行的盈利能力比蚂蚁高了很多，一年净利有 3100 多亿，是蚂蚁的 7 倍了。工商银行的财报，一个季度的盈利顶蚂蚁两年但，资本市场上认为蚂蚁跟银行是两个完全不一样的物种。大家对传统银行的估值普遍偏低，盈利再高，给个市盈率也不高，比如工商银行，才 6 倍。（ 具体原因有很多，够单开一篇文章了，就不细说了。）而蚂蚁被定义成为了 “ 科技企业 ”，市盈率噌的一下就上去了，整个 60 倍轻轻松松。
股票的股价或者说市值，炒的都是未来预期。也就是说，现在蚂蚁这个价格，是市场普遍认为蚂蚁未来很有前景的结果。
有未来在哪里？
我们慢慢说。首先，你要明白蚂蚁集团缔造的 “ 支付宝 ” 有多恐怖。
支付宝的年度活跃用户有 10 亿，月度活跃用户有 7.11 亿。根据《中国互联网络发展状况统计报告》（ 2019 年度），中国一共有 8.54 亿网民。也就是说，几乎全中国会上网的人，都用支付宝。而在商家端，支付宝有 8000 多万家活跃商户。上面这两个东西，碰撞出了一年 118 万亿的数字支付总额。除了转账和买卖支付，支付宝逐渐加持了各种各样的生活支付类功能。交水电燃气费、查社保提公积金之类，全都能线上完成，让人永远告别了去缴费大厅或是政务大厅排队的日子。
说他是国民数字钱包，真的不过分。在线上数字支付相关业务上，传统银行一个能跟支付宝打的都没有。有这么个国民级的线上金融入口，他能不赚钱？
在赚钱方面，不少人对支付宝有误解，觉得支付宝是靠转账等支付相关业务赚钱的。
其实上面这些好用的便民功能都只是交个朋友。要说赚钱，那还得是放贷~在蚂蚁的招股书上，最赚钱的业务是 “ 数字金融科技平台 ”，占收入的 63.39% 。这个数字金融科技平台，分为三块：微贷科技平台、理财科技平台、保险科技平台。
名字起的都挺好听的，翻译成人话就是：放贷款、卖理财、卖保险。
而这三项中最赚钱的部分，就是放贷款。从招股书上这个数来看，放贷相关业务占蚂蚁集团营收的 39.41% ，快有一半了都。
我愿称之为地表最强网贷公司。
一些朋友看到 “ 放贷 ” 俩字可能就想掏刀骂娘了，毕竟现在的互联网环境，放网贷基本=吸血鬼，连带着诸如 “ 套路 ”、“ 毁了医生 ”、“ 倾家荡产 ” 这类的词儿。
大家先把刀都收一收，这个还真不是。
他之所以给放贷业务加上个 “ 科技 ” 俩字儿，不是光为了炒估值，是真有点本事。
蚂蚁的放贷业务，主要分 “ 消费信贷 ”，和 “ 小微经营者信贷 ”。
我们先说 “ 消费信贷 ”，其实就是支付宝中的花呗和借呗。花呗类似信用卡，不能提现，主要靠一些分期消费的利息赚钱。借呗是现金借款，可以把借的钱提现，靠借款利息赚钱。这俩事儿看起来银行好像都能干呐，怎么就被支付宝抢了呢？
因为蚂蚁开发了一套 “ 智能商业决策系统 ” 和一套 “ 风险管理系统 ” ，专门评价一个用户是否需要借钱、应该借给他多少额度，以及借钱相关的风控。这系统看起来好像也没有很特别，为什么银行不做呢？因为银行没有足够的支付数据。我们前面提到了，支付宝有 7 亿月活用户、8000 多万商家，一年促成 118 万亿规模的数字支付。这背后全都是每个人的日常消费数据，并且附带场景（ 线下 XX 店，线上 XX 店这种 ）。积累多了之后，一个人的消费水平、消费频次、消费偏好、经常活动的地域是 CBD 还是打工厂房、资金往来水平等数据他都了如指掌。
如此一来，蚂蚁的系统有能力非常精准的了解人一个人的偿债能力并且规划额度，甚至还能预判一个人是不是缺钱了，定向推荐人借钱。
通过了蚂蚁决策以及风控系统的客户，会被对接给银行，银行出钱借给借款人，支付宝对借款利息进行抽成。这种业务一般会越做越强，因为客户的履约信息也会变成数据，把系统优化的更准。2008 年，马云四处奔走游说银行的时候，没人搭理他，他气得说了一句：“ 如果银行不改变，我们就改变银行 ”。现在，蚂蚁的微贷平台对接了 100 多家银行。
银行的放款是非常谨慎的，要么借款人有抵押、要么借款人有很高的营收能力（ 现金流大 ）。
用白话说就是，银行愿意放款的人，基本上都是不太缺钱的人。
而真正有小额金融贷款需求的普通人，基本借不到钱。
而蚂蚁通过决策和风控系统把银行贷款放给了没有抵押、有一定偿债能力、遵守信用并且缺钱的人。
没有蚂蚁，银行把钱借给这些人的概率很小。他真的做到了改变银行。利息方面，花呗和借呗的利率都在日利万分之四及以下的水平。
换算成年化的话，年息 14.6% 。
这个利息不低了，不过也不算高利贷。但对于急用钱的年轻人来讲，无抵押、放款快、利息合理、没有 “ 砍头息 ” 等各种套路的贷款，已经很良心了。
如果你是个做小本生意的小老板，那你可赶上好时代了。
而面向小微经营者的贷款，蚂蚁依然比较良心，无抵押、无担保没有太特别的条条框框，放贷只要几分钟。利息甚至比消费贷还低，只要日利万分之三。如果早些年，小老板们资金出现问题不太指望得上银行，只能亲友借一借，借不到的话只能选择民间高利贷搏一搏。而现在，蚂蚁可以让小老板们在网上几分钟就能解决资金周转问题，安安心心做生意。
看完这个，你还会觉得蚂蚁靠放贷赚钱是坏的么？
除了放贷，个人感觉蚂蚁现在营收占比较低的 “ 理财 ” 和 “ 保险 ” 相关可能会有很好的前景。
因为支付宝作为国民级的支付工具，建立了很好的信任感。同时，支付宝一直在做潜移默化的 “ 用户教育 ”。通过 “ 余额宝 ” 这个现象级的产品，引导用户学会理财。通过 “ 相互宝 ” 这个现象级的产品，引导用户买保险来规避风险。这样慢慢下去的话，支付宝用户极有可能会选择在支付宝上买卖基金股票和保险。毕竟，你是喜欢油头粉面满嘴跑火车不停并且不停骚扰你私人生活的理财/保险顾问，还是喜欢一个有口皆碑、不打扰你、甚至教会你不少理财知识，通过智能算法给你做合理推荐的 App ？我相信大多数年轻人都会选择后者。
这两块业务现在已经做到线上业务中的最大了。
不过别看是最大，其实际参与理财和保险的人还是太少，大家的理财和规避风险意识还是不够，业务有很大的机遇。如果以后蚂蚁自己有了大型券商或者保险公司，我一点都不会意外。
大饼原来也觉得支付宝上市就一披着科技皮的金融公司，想靠科技概念拉一波市值。在市场上骂蚂蚁靠放贷盈利的时候，我就更觉得有点厌恶了。但仔细读了招股书之后，发现他还真就是科技公司。而他放的贷款，也跟我之前想象的不太一样。人们总说科技应该是温暖的。放贷也一样。马云和他的蚂蚁，对得起他当年说的 “ 普惠金融 ” 四个字。
虽然你借了钱，成为了马云的打工人，用利息为他的商业帝国添砖加瓦。但这个男人，终究给了你温暖。
这些温暖，银行给不了、高利贷给不了，亲友可能都给不了，但蚂蚁可以。这些温暖，足够支持你走出你自己的寒冬。随便聊聊：
看了蚂蚁的发行市值之后，有人调侃 A 股从 “ 酱香科技 ”（ 指茅台 ）时代转变成了 “ 放贷科技 ” 时代，吐槽为什么放贷公司堂而皇之的走向巅峰，吐槽社会在内卷，大家都是消费主义都在借钱。

总之，骂就完事儿了。
不过我仔细研究了一下，感觉骂的有点过。
我个人的看法是这样，借贷这个东西，只要通过大数据控制好额度，在借款人有需求的情况下，是一件好事儿。

当你身陷窘境的时候，有人愿意无抵押并且利息不太高的借给你钱过渡一下，怕你后面还不上他还特意控制了借你钱的额度，并没有为了多赚利息而多借你钱，他能叫坏人么？
这 tm 是搞慈善啊。

防杠声明：
1.我对于蚂蚁放贷这个事儿的态度是正向的，你可以骂他放贷吸血，毕竟利息也并不是很低。但他的放贷思路，真的配得起他自己嘴里的 “ 普惠金融 ”。没有面向小微经营者的贷款，没准死多少小老板呢。

2.数据均来自蚂蚁集团的招股书，如果哪里出现了问题欢迎留言区指出，谢谢。
3.关于说银行是弟弟、被吊打这方面，仅限于科技和线上业务规模这方面，不用上纲上线奥，银行终究还是有牌照红利，终究还是老大哥。
4.关于借贷，量入而出，根据需求来。如果自己作死的话，什么样的贷款对于作死的人来讲都是 “ 吸血 ”。

5.关于是否要投资蚂蚁金服，本文不构成任何投资建议，别上头。
查看往日时光签点击菜单栏：读书会 - 荐书

冀苍鸾

垃圾内容，路过为证。

和你相伴1

不错，顶一个！

Aim_yuan

兜兜转转，楼主我又来了！

井底燕雀傥

有空一起交流一下