风口浪尖的蚂蚁，杠杆曾到100倍，黄奇帆：荒唐，不能超过4倍 ...

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蚂蚁集团最近成为了焦点，本来蚂蚁会在11月6日正式上市交易，不少中签了的股民等着“吃肉”，但在11月3日，上交所和港交所突然同时公告，暂缓蚂蚁集团上市，这个消息来得有点突然，但其实并不意外，毕竟监管部门近日刚刚约谈了蚂蚁相关负责人，而且网络小贷新规出来了。

蚂蚁的主要盈利，就是来自于贷款，网络小贷新规出来，金融科技监管环境发生了改变，可能会直接影响到蚂蚁的业务运营，会不会对上市条件带来改变尚不可知，但这样的重大事项，存在着明显的不确定性，暂缓蚂蚁上市其实是一种负责的表现。
一时间，蚂蚁集团站上了风口浪尖，有诘问的，有力挺的。对于蚂蚁，当然每个人都有自己的视角，有自己的看法。有人说蚂蚁盈利就靠金融服务，按科技公司发行，必然高估，也有人说蚂蚁是金融科技，科技驱动的成长性肯定高于传统银行，按科技估值没毛病。
有人说，蚂蚁的借呗花呗，让很多人过度消费，负债累累，有人却说蚂蚁让很多在银行贷不到款的人，通过蚂蚁得到了解决。客观来说，利弊有之，关键在于平衡。

蚂蚁的前身是支付宝，一开始只是一个支付工具，能成为今天的综合金融平台，有一个人至关重要，就是黄奇帆。黄奇帆懂经济，又长期从政，对行业看得远，也看得清。
2011年时，黄奇帆任重庆市长，他特别反感P2P，他说P2P就是以互联网金融的名义搞老鼠会，没有发展价值是丑陋的高利贷装扮上互联网外衣。所以只要是P2P相关的业务申请，他都一概禁止。但同时，黄奇帆认为，互联网金融做得好是真正的普惠金融，不能因为P2P的问题就全部否定金融科技。

当时马云的小贷业务哪里都不批，只有黄奇帆主管的重庆批准了重庆阿里小贷和蚂蚁商城小贷，同时还批了京东和腾讯在重庆的小贷业务，现在阿里、腾讯和京东的金融业务成为了国内三大巨头，做得风声水起，就是得益于当年黄奇帆的远见，要不然现在贷款依然只能到银行进行抵押。
2013年的时候，马云到重庆来，跟黄奇帆一起吃饭。黄奇帆问马云：“你有什么困难？有什么事想做还没做成？”
马云说：“我想搞个贷款公司”。
黄奇帆接着说：“你是浙江的老大公司，贷款公司地方政府就能批，这有什么难的？”
马云说：“我们浙江义乌、温州这些小贷公司在整顿，全部冻结了。”
黄奇帆说：“你如果到我这搞小贷公司，只要不搞P2P，我三天就帮你全部办完。”
然后马云就办了两个，这两个一办，现在蚂蚁金服公司100亿的利润，45亿利润来自于重庆那两个小贷公司。到最后，重庆居然有全中国网贷余额的60%。我们全国的正常网贷公司（不是P2P）就有70多家，有1万亿元，而重庆就有6000多亿，占了60%，网贷的中心地在重庆。“
当时，黄奇帆说，网络贷款是可以做但必须满足五个条件：
一是需要满足企业自有资金，二是不向网民高息揽储，三是在国家许可的借贷市场合规融资，四是向有场景的客户放贷，五是有大数据人工智能为基础的客户信用审控。必须满足这五个条件，才能批。事实上，蚂蚁的借贷，也正是遵从了黄奇帆的这五个要求开展，才与P2P区分出来了。
不过，蚂蚁的贷款业务之后开始高速发展后，出现了一个很大的问题，那就是杠杆在迅速放大，蚂蚁的注册金只有30亿，但从2013年到2017的，仅用了三年多时间，花呗和借呗的贷款就达到了2600多亿，那么这个钱是怎么来的呢？
黄奇帆在8月份一个论坛上就揭示了这一“杠杆术”，黄奇帆说，蚂蚁两家小贷公司本金只有30亿，用2倍杠杆向银行贷款约60亿，就有了90亿资本金，再按2.3倍的杠杆放贷，贷出资金是200亿，但是蚂蚁把这200亿进行打包，变成ABS资产，在资本市场进行循环融资，循环40次，就有3000多亿资金了。

这个就是杠杆，ASB转一圈是一倍，转2圈就是2倍，4圈就是4倍，银行已经把你的本金放大了三倍，3X4就是12倍了。黄奇帆说那时他突然在报纸上看到“一行三会”冻结了一家互联网巨头的网络贷款公司，这家公司就是蚂蚁。
黄奇帆说：“我一看材料，说他们贷款余额3000多亿，我知道他们只有30多亿资本金，这简直太荒唐了，怎么放大了100倍”。
黄奇帆说，即便蚂蚁的杠杆方式是合规的，但是千说万说1：10的杠杆不能突破，资本充足率的杠杆不能突破，当时黄奇帆就和证监会说，必须给互联网一个约定，杠杆最多不能超过4倍，就是通过ABS循环不能超过4次，后来证监会接受了黄老的意见，出台了新规，ABS循环不能超过4次。
正是因为黄奇帆，才控制住了网络贷款的杠杆率，极大地降低了风险。蚂蚁也开始转向更加注重流量，在蚂蚁集团上半年促成的2.15万亿信贷余额中，有98%都来自于银行。
马云当年说，如果银行不改变，就改变银行。蚂蚁确实对整个金融业带来了变化，但不管是是金融科技，还是传统科技，最终的目的是为社会服务，为用户服务，做好监管，降低风险，这一定是没错的。

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